NHL:ssä pelataan parhaillaan pudotuspelejä, ja mestaruus ratkeaa tulevina viikkoina. Nyt jos joskus on hyvä aika miettiä urheilumaailmaan sijoittamista, jotta voit paukutella henkseleitä ja sanoa olleesi osta mestaruusjoukkuetta omistajan roolista. Pörssistä löytyy runsaasti seuravaihtoehtoja maailman huipulta, mutta tällä kertaa pidämme fokuksen tiukasti Pohjois-Amerikasta.

Käsittelen ensin urheilua yleisesti bisneksenä, ennen kuin sukelletaan tarkempiin esimerkkeihin. Esittelen kaksi pörssiyhtiötä, joihin sijoittamalla voit kehuskella omistavasi oman NHL-seuran (tai ainakin pienen palasen sellaisesta).

Takana huikeat kasvun vuodet

Pohjoisamerikkalainen urheilu on kasvanut edeltävinä vuosikymmeninä räjähdysmäisesti. Oman näkemykseni mukaan kasvua selittävät useat tekijät, mutta niistä merkittävin on teknologian kehitys. Jos ennen NHL-pelejä näytettiin satunnaisesti ja samealla kuvalla, nyt kuluttaja voi valita itse, mitkä pelit katsoo ja kuvakin on niin tarkka, että siitä voi laskea pelaajien nenäkarvatkin. Kisakatsomoiden laatu on siis kohentunut huomattavasti.

Vuosien 1996 ja 2021 välillä urheiluseurat ovat tuottaneet arvon nousullaan huimia summia. Sporticon mukaan eniten arvoaan on nostanut NBA-seura Golden State Warriors, jonka arvo 49-kertaistui 25 vuodessa. Kyseessä ei ole vain poikkeustapaus, sillä NBA-seurojen arvot keskimäärin 19-kertaistuivat.

NHL:n puolelta eniten arvoaan prosentuaalisesti kasvatti Edmonton Oilers. Lähes arktisista olosuhteista kotoisin olevan joukkueen arvo 26-kertaistui tarkastelujakson aikana.

Näiden urheiluseurojen omistajat löivät osakesijoittamisen tuotot laudalta. Samalla tarkastelujaksolla S&P 500 -osakeindeksi 6,4-kertaistui. Alla olevasta kuvasta näkyy, miten eri urheiluseurojen keskimääräisten seurojen arvot ovat moninkertaistuneet 25 vuoden aikana.

Laillinen monopoli

Mistä urheiluseurojen huimat arvostukset sitten koostuvat? Pääosin arvokkaista brändeistä, sillä rahaa joukkueet tekevät varsin vaatimattomasti. Menestystä tavoitteleva urheiluseurahan haluaa luonnollisesti aina maksimoida henkilöstökulunsa, eli toisin sanottuna nostaa pelaajabudjettiaan.

Urheiluseurojen arvo perustuu monopoliasemaan. Jokaisella lajilla on oma huippusarjansa ja niissä on sovittu, rajallinen määrä joukkueita. Sarjoja ei ole tulossa lisää, ja joukkueitakin harvemmin. Urheiluseurat ovat kuin franchising-yrityksiä, mutta toisin kuin Subwayta, NHL-joukkueita maailmassa on vain 32 kappaletta. Urheiluseurat ovat kuin keräilykohteita megarikkaille ja samalla pääsylippu hyvin pieneen piiriin.

Smith Entertainment Group osti hiljattain NHL-seura Arizona Coyotesin 1,2 miljardin dollarin hintalapulla. Seura siirretään toiseen osavaltioon Utahiin, ja fanipohjan rakentaminen Salt Lake Cityssa alkaa nollasta. Hintalappuun sisältyi käytännössä vain pelaajasopimukset ja lupa harjoittaa NHL-liiketoimintaa. Silti ottajia seuralle olisi ollut jonoksi asti.

Urheiluseurat sijoituskohteina

Kuten yllä selitin, urheiluseurojen arvostus perustuu kaikkeen muuhun kuin liiketoimintaan. Näin ollen niillä rahan tekeminen voi olla haastava rasti, enkä sijoitusmielessä koskisi niihin pitkällä tikullakaan.

Oman huvin vuoksi tutustuin kuitenkin kahteen pörssilistattuun yhtiöön, joilla sijoittaja saa kunnolla altistusta Pohjois-Amerikan urheilumaailmaan.

Madison Square Garden Sports Corp

Madison Square Garden Sports Corp omistaa osan New Yorkin tunnetuimmista urheilubrändeistä. Omistuksista isoimmat ovat NBA-seura New York Knicks ja NHL-joukkue New York Rangers. Lisäksi portfoliosta löytyy myös AHL-seura Hartford Wolf Pack ja alasarjassa koripalloa pelaava Westchester Knicks.

Sijoitusteesi MSGSC:ssä on hyvin yksinkertainen. Sen osat ovat arvokkaampia erikseen kuin itse yhtiö. Pelkästään Knicksin ja Rangersin arvo on tuplasti isompi kuin MSGSC:n 4,41 miljardin dollarin markkina-arvo. Forsbes arvioi Knicksin arvoksi 6,6 miljardia dollaria ja Rangersin 2,65 miljardia dollaria.

Osakkeenomistaja saa odotella arvon purkautumista todennäköisesti pitkään. Yhtiön hallituksen puheenjohtaja Jim Dolan kommentoi vuonna 2023 Barronsille, ettei yhtiö ole kiinnostunut myymään kumpaakaan seuraa kokonaan tai edes osittain.

Tulospohjaisesti MSGSC ei ole houkutteleva sijoituskohde. Viimeisten 12 kuukauden tuloksilla yhtiön P/E-luku on suolainen 184.

Rogers Communications

Rogers Communications on ennen kaikkea media-alan yhtiö, mutta firman taseesta löytyy myös mielenkiintoisia urheiluomistuksia yhtiön kotikaupungista Torontosta.

Suurin omistus on MLB-seura Toronto Blue Jays, jonka Rogers Communications osti kahdessa erässä 200 miljoonan dollarin arvostuksella 2000-luvun alussa. Tänä päivänä Forbes arvioi baseball-joukkueen arvoksi muhkeat 2,1 miljardia dollaria.

Lisäksi RC omistaa vähemmistöosuudet NBA-seura Toronto Raptorsista, NHL-seura Toronto Maple Leafsista ja futisseura Toronto FC:stä.

RC:n markkina-arvosta vain alle neljäsosa muodostuu urheiluseurojen arvosta, jos käytetään Forbesin arvonmäärityksiä. Loput tulevat perinteisemmästä media-alan liiketoiminnasta, josta osa siitäkin sijoittuu urheilumaailmaan. Yhtiö omistaa muun muassa Sportsnetin, joka on kanadalainen urheilumedia, joka esittää TV-kanavallaan muun muassa NHL:ää ja baseballia.

Entä millainen on tällaisen sekametelisopan arvostus?

Rogers Communicationsissa omistaja saa oikeaa liiketoimintaa, eikä osta pelkkää arvoansaa. 12 edellisen kuukauden tuloksilla yhtiön P/E-luku on 50. Kallis arvostus selittyy viime aikojen tuloskuopalla, jossa markkina-arvo ei ole romahtanut yhtä voimakkaasti kuin tuloskunto. Tyypillisesti yhtiön P/E-luku on heitellyt 15:sta molemmin puolin.

Fossiilien rakastama P/B-luku on puolestaan 2,7. Hintalappu ei ole aivan posketon, kun sen suhteuttaa yhtiön viime vuosien ROE:en, joka on vaihdellut 5-22 prosentin välillä. Keskiarvo on 15 %:n tuntumassa.

Tätäkään sijoituskohdetta on vaikea pitää erityisen houkuttelevana ylituottoa hakevalle sijoittajalle.